: CAPMتولد مدل
این مدل در سال 1964توسط یک اقتصاددان مالی انگلیسی به نام آقای ویلیام شارپ در کتاب تئوری پورتفوی و بازار های سرمایه مطرح شد و از
بابت مطرح کردن همین مدل برنده جایزه نوبل اقتصادی شد.
:CAPM مفروضات مدل
الگوی CAPM براساس مفروضات زیر استخراج شده است
١) کلیه ی سرمایه گذاران دارای تابع توزیع احتمال همگن هستند.
٢) با سطح معین ریسک ٬ سرمایه گذاران ثروت بیشتر را به ثروت کمتر ترجیح می دهند.
٣) با سطح معین بازده ٬ سرمایه گذاران ریسک کمتر را به ریسک بیشتر ترجیح می دهند.
٤) محدودیتی برای وام دادن و وام گرفتن در نرخ بهره ی بدون ریسک وجود ندارد.
بر طبق مدل CAPM بتا واحد اندازه گیری ریسک سیستماتیک مربوط به سهام است . در واقع بتا ، میزان بالا و پایین رفتن قیمت سهم با میزان بالا و پایین رفتن قیمت کلیه سهام بازار را اندازه گیری می کند .
اگر حرکت قیمت سهام یک شرکت کاملا منطبق با حرکت بازار سهام باشد گفته می شود که بتای آن سهام برابر یک می باشد .
این مدل نشانگر یک تئوری ساده است که نتیجه ساده ای را نیز در پی دارد. این مدل می گوید تنها دلیلی که یک سرمایه گذار بازدهی بالاتر از میانگین بازار از طریق سرمایه گذاری در یک سهام به دست می آورد این است که ریسک بیشتری را متحمل شود و یا سهامی را انتخاب کند که ریسک آن بیشتر از ریسک کل بازار است . هیچ تعجب آور نیست که این مدل توانست بر تئوری مدرن مالی غلبه کند اما سوال اساسی این است ، آیا در واقعیت هم این مدل به این دقت کار می کند ؟ کاملا روشن نیست . بزرگ ترین عامل این ابهام چیزی نیست به جز همان عامل بتا.
مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای از نظر بعد زمانی در برگیرنده یک دوره است ، یعنی بر اساس ریسک سیستماتیک هر دوره ، نرخ بازده مورد انتظار سهام عادی را برآورد می نمایند . در حالیکه پروژه های سرمایه گذاری معمولاً دارای عمری بیش از یک دوره هستند تا زمانی که ریسک سیستماتیک یک دارایی به طور تقریبی در طول عمرپروژه ثابت باشد مشکل چندانی وجود نخواهد داشت . اما اگر بتای یک پروژه به طور قابل ملاحظه ای در طول زمان تغییر کند می بایست این تغییرات را تعدیل کرد ( بهتر است از بتاهای متفاوت و در نتیجه نرخ های بازده متفاوت برای دوره های زمانی متعدد استفاده نمود ).
دانلود پاورپوینت مدل قیمت گذاری داریی های سرمایه - 37 اسلاید