عنوان پایان نامه : بررسی تاثیر راهکارهای پوشش ریسک در بازار سرمایه و تاثیر آن بر تمایل به سرمایه گذاری(مورد مطالعه بازار بورس اوراق بهادار فارس)
سطح پایان نامه : کارشناسی ارشد
فرمت : Word
تعداد صفحات: 123
چکیده
اصل ثابتی در فرهنگ سرمایه گذاری وجود دارد مبنی بر اینکه سرمایه از ریسک و خطر گریزان است و به سوی بازده و سود تمایل دارد؛ به همین خاطراست که سرمایهگذاران ریسک گریز، از ورود سرمایه خود به جایی که خطر و ریسک وجود دارد یا افق نامشخصی در برابر سود و اصل سرمایهشان هست، امتناع میکنند. هدف از انجام این پژوهش بررسی تاثیر راهکارهای پوشش ریسک در بازار سرمایه و تاثیر آن بر تمایل به سرمایهگذاری است. این تحقیق از نظر روش جزء تحقیقات توصیفی-پیمایشی بوده و از لحاظ هدف نیز جزء تحقیقات کاربردی است. جامعه آماری این پژوهش شامل کلیه سرمایه گذاران بورس اوراق بهادار فارس میباشد که حجم نمونه مربوطه 385 نفر برآورد گردید. جهت گردآوری دادهها از پرسشنامه محقق ساخته با تعداد38 سوال استفاده گردید؛ که پایایی آن با استفاده از آلفای کرونباخ 81/0 و روایی آن نیز با بهرهگیری از نظر اساتید محترم و خبرگان امر مورد تایید واقع شد. داده‌های جمعآوری شده از طریق نرم افزارSPSS مورد تجزیه و تحلیل قرارخواهندگرفت. نتایج تحقیق حاکی از تایید تمامی فرضیات تحقیق( سه فرضیه اصلی و 14 فرضیه فرعی) بود که در این راستا پیشنهاداتی ارائه گردید.
کلمات کلیدی: ریسک بازار اولیه، ریسک بازار ثانویه، ریسک غیرمالی،پوشش ریسک، تمایل به سرمایه گذاری
Abstract
There is a fixed premise in the culture ofinvestment that based on it, capital is escaping of risk and is going toward interest. This is why risk-averse investors, avoid from entering their capital into where there is high risk or unclear vision. This study is aimed to explore the Impact of Ways Out in Cover the Risk in Capital Market and Its Effect on Willingness to Invest. Research Methodology is naturally, the cross-correlation and it’s also appliedresearch. Population size includes all people who are active in Fars Stock Exchange Market. Total sample is 385 people. A questionnaire with 38 questions is used for collecting data from the desired population. To determine the reliability of the questionnaire, amount of Cornbrash's alpha was 0/81, and to determine its validity, the expert’s ideas were used. Collected data were analyzed using SPSS software. Finally, research concluded that all hypotheses (3 main hypotheses and 14 sub hypotheses) were confirmed and Proposals in this regard were presented.
Keywords: primary market risk, market risk, secondary, non-financial risks, risk coverage, willingness to investment
فهرست مطالب
فصل اول: کلیات تحقیق 1
1-1مقدمه 2
1-2 بیان مساله 3
1-3 ضرورت و اهمیت تحقیق 4
1-4 اهداف تحقیق 7
1-5 فرضیات پژوهش 8
1-6 مدل مفهومی تحقیق 10
1-7 روش تحقیق 10
1-7-1 جامعه آماری و روش نمونهگیری 10
1-7-2 روش و ابزار گردآوری اطلاعات 11
1-7-3 روش تجزیه و تحلیل اطلاعات 11
1-7-4 قلمرو تحقیق ( زمانی ، مکانی ، موضوعی ) 11
1-8 تعریف اصطلاحات 11
1-9 تعاریف عملیاتی 13
فصل دوم: مبانی نظری و پیشینه تحقیق 14
2-1 مقدمه 15
2-2 سرمایه گذاری و استراتژهای مالی 18
2-3 استراتژهای مالی 18
2-4 ریسک 20
2-4-1 عوامل مؤثر بر ریسک و بازده سرمایه گذاری در محصولات مالی 21
2-4-2 عوامل کلان(ریسک سیستماتیک) 21
2-4-2-1 سیاستها و خط مشی‌های دولت 21
2-4-2-2 عوامل فرهنگی و اجتماعی 22
2-4-2-3 وضعیت صنعت 22
2-4-2-4 شرایط اقتصادی و دورانهای تجاری و مالی 23
2-4-3 عوامل خرد (ریسک غیرسیستماتیک) 24
2-4-3-1 میزان تقاضا و کشش کالای تولیدی شرکت 24
2-4-3-2 سیاستها و خط مشی‌های مدیریت 24
2-4-3-3 وضعیت مالی و حساب‌های شرکت 25
2-4-3-4 میزان وابستگی تولید شرکت به عوامل حیاتی و به خارج 26
2-4-3-5 عوامل غیر اقتصادی 26
2-5 مطالعات تجربی تاثیر عوامل غیر اقتصادی بر ریسک و بازده سرمایه گذاری در محصولات مالی 27
2-5-1 تمایل به ریسک 27
2-5-2 ادراک ریسک 27
2-6 ابعاد ادراک ریسک سرمایه گذاری 27
2-6-1 عدم اطمینان نسبت به عرضه کنندگان سهام 28
2-6-2 نگرانی نسبت به وقایع غیر منتظره 28
2-6-3 شفاف نبودن اطلاعات 29
2-6-4 نقض قوانین و مقررات 29
2-7 انواع ریسک و روشهای پوشش آن 30
2-9-7 ریسک بازار اولیه 30
2-7-1-1 ریسک عدم جمعآوری وجوه نقد به میزان کافی 30
2-7-1-2 ریسک سوءاستفاده واسط از وجوه دریافتی 30
2-7-1-3 ریسک عدم فروش دارایی به واسط 31
2-7-1-4 ریسک عدم اجاره دارایی توسط بانی در مرحله بعد 31
2-7-2 ریسک بازار ثانویه 32
2-9-2-1 ریسک نرخ سود با اجارهبها 32
2-9-2-2 ریسک اعتباری 33
2-7-2-3 ریسک تورم 35
2-7-2-4 ریسک عملیاتی 36
2-9-2-5 ریسک بازار 36
2-9-2-6 ریسک نرخ ارز 37
2-7-2-7 ریسک نوسانات قیمتها 37
2-7-2-8 ریسک نوسانات نرخ بهره 37
2-7-2-9 ریسک نقدینگی 38
2-7-2-10 ریسک سرمایهگذاری مجدد 38
2-7-2-11 ریسک اعمال اختیارات مهندسان مالی جهت طراحی ابزارهای مناسب 39
2-7-3 ریسکهای غیرمالی 40
2-7-3-1 ریسک سیاسی 40
2-7-3-2 ریسک دولت 40
2-7-3-3 ریسک قوانین مقررات 40
2-9-3-4 ریسکهای مرتبط با دارایی 41
2-9-3-5 ریسک هزینههای غیرجاری (غیرعملیاتی) 43
2-10 پیشینه تحقیق 44
2-10-1 پیشینه داخلی 44
2-10-2 پیشینه خارجی 47
فصل سوم: روش تحقیق 50
3-1 مقدمه 51
3-2 فرایند انجام تحقیق 52
3-3 روش تحقیق 53
3-4 جامعه آماری 53
3-5 تعیین حجم نمونه 53
3-6 ابزارجمعآوری دادهها 54
3-7 روایی پرسشنامه 55
3-8 پایایی پرسشنامه 55
93- روش و تجزیه و تحلیل داده 55
فصل چهارم: یافته‌های تحقیق 56
4-1 مقدمه 57
4-2- یافته‌های پژوهش 58
4-3 آمار توصیفی 58
4-3-1 جنسیت پاسخگویان 58
4-3-2 توزیع فراوانی میزان تحصیلات پاسخگویان 59
4-3-3 توزیع فراوانی میزان سابقه فعالیت پاسخگویان در بورس 60
4-4 آمار استنباطی 61
4-4-1 آزمون فرضیه های تحقیق 61
4-4-1-1 فرضیه اصلی اول: ریسکهای موجود در بازار اولیه بر تمایل به سرمایهگذاری تاثیر دارد. 61
4-4-1-2 فرضیه اصلی دوم: ریسکهای موجود در بازار ثانویه، بر تمایل به سرمایهگذاری تاثیر دارد. 61
4-4-1-3 فرضیه اصلی سوم: ریسکهای غیرمالی، بر تمایل به سرمایهگذاری تاثیر دارد. 62
4-4-1-4 سوال اول: ریسک غالب تأثیرگذار بر تمایل به سرمایه گذاری کدام است؟ 63
4-4-1-5 سوال دوم: ریسک غالب در بازار اولیه تأثیرگذار بر تمایل به سرمایه گذاری کدام است؟ 64
4-4-1-6 سوال سوم: ریسک غالب در بازار ثانویه تأثیرگذار بر تمایل به سرمایه گذاری کدام است؟ 64
4-4-1-7 سوال چهارم: ریسک غالب در بازار غیرمالی تأثیرگذار بر تمایل به سرمایه گذاری کدام است؟ 65
4-5 رتبهبندی ریسک های بازار اولیه 67
4-6 تحلیل رتبهبندی بازارهای اولیه 67
4-7 تحلیل رتبه بندی ریسک بازار ثانویه 68
4-8 تحلیل ریسک های موجود در بازار های غیرمالی 69
4-9 تحلیل رتبه بندی 70
4-9-1 ریسک های موجود در بازارهای سه گانه 70
فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادات 71
5-1 مقدمه 72
5-2 بحث و نتیجه گیری 73
5-3 پیشنهادات 77
5-3-1 پیشنهادات بر اساس فرضیه اصلی اول 77
5-3-2 پیشنهادات بر اساس فرضیه اصلی دوم 78
5-3-3 پیشنهادات بر اساس فرضیه اصلی سوم 79
5-4 سایر پیشنهادها 80
5-5 پیشنهاد برای تحقیقات آتی 81
منابع و مآخذ 82
منابع فارسی 83
منابع انگلیسی 86
ضمائم 88
ضمیمه الف- پرسشنامه 89
ضمیمه ب: خروجی 92
منابع فارسی
ابزری، مهدی. صمدی، سعید و تیموری، سعید.(1386). "بررسی عوامل موثر بر ریسک و بازده سرمایهگذاری در محصولات مالی"، مجله اقتصاد روند، شماره 54.
- ابونوری، اسمعیل. موتمنی، مانی.(1386). "بررسی اثر اهرمی در بازارسهام تهران"،مجله علوم اجتماعی و انسانی دانشگاه شیراز، دوره بیست و ششم، شماره اول.
- احمدپور، احمد و غلامیجمکرانی، رضا.(1384)."بررسی رابطه اطلاعات حسابداری و ریسک بازار (شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران)"، مجله علوم اجتماعی و انسانی دانشگاه شیراز (ویژه نامه حسابداری)، دوره بیست و دوم، شماره دوم.
- اسلامیبیدگلی، غلامرضا و جولا، جعفر.(1388)."بررسی رابطه ساختار سرمایه با ریسک سیستماتیک شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه بورس اوراق بهادار، سال دوم/ شماره 8، ص 113-91.
- بریگام، اوجیناوف، اوئیس سیگاپنسکی، فیلیپ آر دی وز. (1384). مدیریت مالی میانه، مترجم: علی پارسائیان. انتشارات ترمه.
- بقایی، علی. موسوی، سیدمحمدمهدی و وثوق، بلال.(1388)."استراتژی مالی مناسب برای مدیریت ریسک کل در هنگام بروز رکود مالی"، اندیشه مدیریت، سال سوم، شماره دوم.
- بهرامی، جاوید و میرزاپورباباجان، اکبر.(1391)."نسبت بهینه پوشش ریسک در قراردادهای آتیس که بهار آزادی مورد معامله در بورسکالای ایران"، فصلنامه پژوهشها و سیاستهای اقتصادی، سالبیستم،شماره 64 .
- پهلوان، حمید. رضوی، سیدروح¬اله.(1386)."اوراق صکوک: تعریف، انواع و ساختار"، مدیریت پژوهش توسعه و مطالعات اسلامی سازمان بورس و اوراق بهادار، تهران.
- پیرصالحی، مجتبی. زینلهمدانی، علی. (1373). "بررسی ریسک و ارتباط آن با بازده در بازار بورس اوراق بهادار تهران"،برنامه و توسعه، دوره 2، (9).
- تفضلی، فریدون.(1378). اقتصاد کلان، تهران، نی.
- جمشیدی، ابوالقاسم.(1382). بازار سرمایه، تهران، رسا.
- جونز، چارلزپی.(1384) ."مدیریت سرمایه گذاری"، ترجمه تهرانی، رضا و نوربخش، عسگر، انتشارات نگاه دانش،چاپ دوم.
- جهانخانی، علی.(1385). مدیریت مالی، تهران: انتشارات سمت، جلد اول.
- جهانخانی، علی و پارسائیان، علی.( 1380 ). بورس اوراق بهادار، چاپ دوم، تهران، دانشگاه تهران.
- راعی، رضا و سعیدی، علی.(1387). مبانی مهندسی مالی و مدیریت ریسک، تهران، سمت، چاپ سوم.
- رزمدیده، مصیب. (1385). "بررسی تأثیر اهرم مالی بر بازده و ریسک شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، پایاننامه کارشناسی ارشد، دانشگاه شهید بهشتی.
- رهنمای رودپشتی، فریدون .(1385). مدیریت مالی راهبردی (ارزشآفرینی)، بنیاد صنعت و توسعه.
- سروش، ابوذر و صادقی، محسن.(1386)."مدیریت ریسک اوراق بهادار اجاره"،فصلنامه علمی – پژوهشی اقتصاد اسلامی، تهران، پژوهشگاه فرهنگ و اندیشه اسلامی، ش 27.
- سی آرتور ویلیامز،جی آر-ریچاردام هینز(1382)، مدیریت ریسک، مترجمان: داور ونوس،حجت اله گودرزی، نشر نگاه دانش.
- شایانآرانی، شاهین.(1380)."مدیریت ریسک و بانکداری اسلامی غیردولتی"، مجموعه سخنرانی¬ها و مقالات دوازدهمین همایش بانکداری اسلامی، تهران، مؤسسه عالی بانکداری ایران، چاپ اول.
- شکوهی، مهدی. (1380)."بررسی تأثیر اهرم مالی بر بازده شرکتهای گروه شیمیایی بورس اوراق بهادار تهران"،پایاننامه کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم و تحقیقات.
- شیوا، رضا. میکائیل¬پور، حسین.(1382)."دیریت ریسک در حوزه بانکداری"، مجموعه سخنرانی¬ها و مقالات چهارمین همایش بانکداری اسلامی، تهران، مؤسسه عالی بانکداری ایران، چاپ اول.
- صالحآبادی، علی. (1384) . "بررسی اوراق قرضه اسلامی در مالزی از دیدگاه فقه امامیه"، فصلنامه پژوهشی دانشگاه امام صادق(ع)، شماره 25.
- عبداله زاده، فرهاد(1381)، مدیریت سرمایه گذاری و بورس اوراق بهادار، انتشارات نشر پردازش گران، چاپ اول.
- عبدالهزاده، فرهاد.(1384). مدیریت سرمایهگذاری و بورس اوراق بهادار، انتشارات نشر پردازش گران.
- قالیبافاصل، حسن. (1372)." بررسی تأثیر ساختار سرمایه بر ریسک سیستماتیک شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"،پایاننامه کارشناسی ارشد، دانشگاه تهران.
- قبادپور، عیسی. (1373)."ساختار مالی و تأثیر آن بر روی سهام"،پایاننامه کارشناسی ارشد، دانشگاه علامه طباطبایی.
- قربانی، غلامعلی. (1378)."بررسی رابطه بین ریسک کل و اهرم مالی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"،پایاننامه کارشناسی ارشد، دانشگاه شهید بهشتی.
- قلی زاده، حسن و کاظمیان، شهره.(1391)." تحلیل روشهای مختلف پوشش ریسک در بازار سرمایه کشور و ارائه روشهای مناسب در چارچوب نظام اقتصاد اسلامی"، کنفرانس ملی حسابداری, مدیریت مالی و سرمایهگذاری, دانشگاه جامع علمی-کاربردی استان گلستان.
- کریمزاده، امیرعباس.(1373)." بررسی رابطه تحلیلی بین ریسک سیستماتیک و هزینه سرمایه در بورس اوراق بهادار تهران"، پایاننامه کارشناسی ارشد، دانشگاه شهید بهشتی.
- کهزادی، نوروز.(1382)." مدیریت ریسک در بانکداری الکترونیک"، مجموعه سخنرانی¬ها و مقالات چهارمین همایش بانکداری اسلامی، تهران: مؤسسه عالی بانکداری ایران، چاپ اول.
- مدرسسبزواری، احمد و عبدالهزاده، فرهاد.( 1386). مدیریت مالی، جلد دوم، تهران، چاپ و نشر بازرگانی.
- معصومی نیا، غلامعلی و بهاروندی، احمد.(1387)." بررسی فقهی قراردادهای پوشش ریسک دارایی های ارزی"، مجله اقتصاداسلامی،سال هشتم، شماره 31.
- میرزائی، حسین. نظریان، رافیک. باقری، رعنا.(1390)."بررسی عوامل مؤثر بر ریسک اعتباری اشخاص حقوقی بانکها (مطالعه موردی شعب بانک ملی ایران، شهر تهران)"، فصلنامه روند پژوهشهای اقتصادی، سال نوزدهم، شماره 58 .
- نوو، ریموند پی(1380) . مدیریت مالی، ترجمه جهان خانی، علی و پارسائیان، علی، انتشارات سمت،جلد دوم.
- نیازی، مهدی.(1384)." مروری بر ریسک فعالیت¬های بانکی و راهکارها"، مجله بانک و اقتصاد، شماره 62.
منابع انگلیسی
- Adam, Nathif j, Thomas, Abdulkader. (2004).Islamic Bonds: Your Guide to issuing, structuring and investing in Sukuk, Euro money Book.
- Belk, P. A. and Edelshian, D. J., (1997) Foreign exchange risk management-The Paradox, Managerial Finance, 23, 7.
- Calandro Jr, Joseph and Flynn, Robert. (2007). "On Financial Strategy", Vol. 8, No. 6. pp. 409-417, Q Emerald Group Publishing Limited, BUSINESS STRATEGY SERIES
- Diacon, S.R. and Ennew, C. (2001). “Consumer perceptions of financial risk”, GenevaPapers on Risk and Insurance: Issues and Practice, Vol. 26No. 3, pp. 389-409.
- Eakins, Stanley G. Mishkin, Frederic S. (1999). Financial Markets and Institutions,Third Edition, pp: 8-120
- R. W, Brooks.R.D, Yew Kee Ho. (1999)."New Evidence onthe Impact of Financial Leverage on Beta Risk" School of Economics and Finance Royal Melbourne Institute of Technology
- Hollifield. (2006). “Financial leverage Dose Not Cause Financial Effects”. Texas A&M University.
- Goodman, Laurie, S. (1998). The Uses of Interest Rate Swaps in Managing Corporate Liabilities ; Eastbridge Capital; Revolution in Corporate Finance; Blackwell.
- Harris, Milton. Raviv, Artur. (1991)." The Theory of Capital Structure", the Journal of Finance.
- Haugen, .R.A. (1990).Modern Investment theory (2nd Ed), New Jersey: Printic Hall Inc.
- Kathleen Byrne. (2005)."How do consumers evaluate risk in financial products? Journal of Financial Services Marketing, Henry Stewart Publications, Vol.10, pp21-36.
- Mendelcker, and X. Wang”. (2000). Is the Leverage Effect” a Leverage Effect?” Working Paper New York University
- Mousavi, S. M. M. Mahdi. (2006). "Islamic Justification of Credit Derivatives for Managing Risk in Islamic Banking Industry"; Islamic Economics Conference, Kuala lumur, Malaysia
- Olsen, R. (1997). "Investment risk: The expert's perspective", Financial Analysis Journal, Vol. 53, No.2, pp.62-66.
- Rabin, A.and Kahnemn, D. (1971)."Belief in the law of small numbers", psychological Bulletin, Vol.2, pp.105-110
- Raz, T., Michael, E.( 2001), Use and benefits of tools for project risk management, International Journal of Project Management, 19, 9-17.
- Shapiro, Alan C. (1983). Guidelines for Long-term Corporate Financing Strategy, spring, Midland Corporate Finance Journal
- Sharp, .w.f., & Aleander, .G.J, & Bailey, .J.V. (1995). Investment, New Jersey: printic – Hall Inc.
- Sitkin, S.B. and Weingart,L. R. (1995)" Determinants of risky decision-making behavior: A test of the mediating role of risk perceptions and propensity", Academy of Management Journal,Vol. 38, No. 6, pp.1573-1582.
- Slater, Stanly F. & Zwirlein, Thomas J. (1996). "The Structure of Financial Strategy: Patterns in Financial Decision Making", Managerial and Decision Economics, Vol. 17
- Tversky, A. and Kahneman, D. (1982)." Judgments of and by Under uncertainty: Heuristics and Bias isJudgment representativeness Press, Cambridge University, UK,PP.84-100
- Vanhorne, James G. (2002). Financial Management and Policy, Prentice-Hall.
- Waldo, L. Born,"Theory and Evidence in Financial management”, Journal of Economic Perspective.
- Weber, E., Blais, A.-R.and Betz, N, (2002). "A domain- specific risk- attitude scale: Measuring risk perception and behaviors", Journal of Behavioral Decision Making, Vol.15, No. 4, pp. 263-290
- Weber, E.and Milliman, R. (1997)." Perceived risk attitudes: Relating risk perception to risky choice", Management Science, Vol.43, No.2, pp.123-144
پایان نامه: بررسی تاثیر راهکارهای پوشش ریسک در بازار سرمایه و تاثیر آن بر تمایل به سرمایه گذاری
